铝板带箔细分产业龙头 2021 年产能未来将会突破100 万吨：公司是我国铝加工行业龙头之一，业务涵括铝板带箔与铝型材两大板块，2018 年公司铝板带箔经销76 万吨，全国占到比达7.1%。近年来，公司大大对工艺展开自动化改建，并配有六辊冷轧机、挤压机等国外先进设备，大幅度提高生产效率及生产能力规模。公司当前热轧生产能力已扩至90 万吨，1+1向1+4改装成升级产线也于是以建设中，预计到2021 年公司总生产能力将突破100 万吨。

板带箔+型材齐发力 未来业绩快速增长确定性强劲： 2019 年4 月公司发售可转债筹措资金18 亿元投建铝板带生产线升级改建项目，更进一步不断扩大铝板带的生产能力与效率；同时，联手中车积极开展的 2 万吨交通用铝项目已完成挤压机生产加装，型材板块盈利水平将获得明显提高，接入河南轨交市场的订单有较强确保。2019 年前三季度，公司构建营收104.68 亿元，同比快速增长6.6%；构建归母净利7 亿元，同比快速增长77.9%。未来随着各大募投项目持续前进，公司业绩未来将会之后保持低快速增长态势。

行业仍遗结构性机会 探讨高端用铝未来将会脱颖而出：2016 年公司成立明泰科技，布局新能源电池等高端铝箔领域；同年投建年产12.5 万吨车用铝合金板项目，射击新能源汽车轻量化市场；2019 年11 月公司再度投资建设河南明晟新材料，更进一步积极开展高附加值铝材业务。我们指出当前我国铝加工行业尽管更为集中、生产能力利用率分化相当严重，但仍遗结构性机会，公司通过产品结构的调整大大向高端装备生产企业迈向，顺应时代节能降耗的声援，探讨高端用铝领域，未来竞争力终将持续强化。

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